左手卖项目右手拿地,监管黄线下中国金茂“花式 ”冲规模

〖壹〗
、中国金茂近期通过出让项目股权回笼资金，同时积极拿地扩张 ，在“三道红线
”监管下采取“花式”策略冲击规模目标
。出让项目股权以回笼资金 11月12日
，据北京产权交易所披露，中国金茂拟挂牌转让全资附属公司福州滨茂房地产有限公司51%股权 ，底价26亿元。标的企业成立于2019年12月
，注册资本35亿元，实收资本7亿元 。

〖贰〗、“地王 ”策略：中国金茂在扩张过程中 ，多次以高价拿地
，成为“地王
”
。然而，随着市场调控的加强 ，这些高价地项目面临限价出售的压力
，导致利润空间被压缩。毛利和净利增速下滑：近年来，中国金茂的毛利和净利增速均出现下滑 ，反映出公司盈利能力的减弱 。

〖叁〗 、金茂酒店在上海拥有金茂大厦，在中国拥有其他八家豪华酒店资产
，总公允价值估计超过200亿元，私有化将使中国金茂更容易将这些资产抵押进行融资
。

金茂酒店遭遇疫情后,其入住率如何?

〖壹〗
、今年上半年 ，旗下的酒店入住率均没超过五成
，公司营业收入减少一半，净利润亏损近6亿元（人民币）。根据金茂酒店发布的数据来看 ，集团在酒店经营上的收入为36亿元
，占比55%，同比下降62%；物业租赁收入93亿元 ，占比32%
，同比下降17%；其他收入0.82亿元，占比13% ，同比下降22% 。

〖贰〗、随着疫情好转
，酒店市场入住率缓慢回升，但疫情期间线上工作方式对商旅市场的冲击 ，会展 、商务等活动推迟或取消，以及境内外旅游行业跌入谷底
，金茂酒店入住率回升并不太乐观
。金茂酒店有5家酒店分别位于北京
、上海、深圳等一线城市，3家布局在海南三亚 、丽江等热门旅游城市。

〖叁〗
、随着疫情的好转 ，酒店市场的入住率渐渐回升
，但是由于疫情的影响对商旅市场的冲击，会展 ，商务等等活动要不就是推迟
，要不就是甚至取消，而且境内外的旅游行业都跌入谷底 ，金茂酒店的情势并不乐观 。金茂酒店有5家酒店
，分别位于北京，上海 ，深圳等等一线城市
，还有三家在三亚，丽江等的一些旅游热门的城市
。

〖肆〗、争取让自己的现状有所改变 ，而金茂酒店财务状况也是备受波及，很难经营
，营业额和入住率也是大幅度的降低。

〖伍〗 、018年中期业绩会上张润红透露，丽江金茂自2014年开业以来 ，现金流连续三年处于亏损状态 。而从财务数据看
，入住率低是导致其现金流吃紧的原因之一。2014-2016年丽江金茂酒店的平均入住率分别为18%
、39%、45%，一直位于资产包中8家酒店的末位
。

受疫情影响,金茂酒店该怎样调整资产度过困难时期?

争取让自己的现状有所改变 ，而金茂酒店财务状况也是备受波及
，很难经营，营业额和入住率也是大幅度的降低。金茂酒店在中国一线城市黄金地段坐拥8家豪华酒店 ，客房费用从千元到万元不等
，他对应的是比较高的消费人群，而在疫情下 ，人们出行较少
，在他们近来的情况下现有在手资金尚不能覆盖短期债务，亏空比较大 ，不能支撑起酒店的运营 。

私有化原因：面对不断走高的负债以及高端酒店行业的不景气状况，中国金茂提出私有化子公司的目的或在于更方便地为自身融资
。中国金茂称拟对金茂酒店的资产组合作出必要的调整
，以度过艰难时期。

通过私有化，可以对资产灵活调整 ，以此来度过困难的时期
，除了疫情的爆发，另外私有化可以利用的金茂酒店的优质资产不能提供更多的融资选取 ，其实金茂公司的资金状况早已经有了危机
，而今年的疫情无疑是雪上加霜，希望在这之后 ，可以逐渐好转起来吧 。

随着疫情好转
，酒店市场入住率缓慢回升，但疫情期间线上工作方式对商旅市场的冲击 ，会展 、商务等活动推迟或取消
，以及境内外旅游行业跌入谷底，金茂酒店入住率回升并不太乐观
。金茂酒店有5家酒店分别位于北京、上海
、深圳等一线城市 ，3家布局在海南三亚、丽江等热门旅游城市。

豪宅之王促销冲量背后:中国金茂(HK00817)狂奔,想要转身

中国金茂上半年降价促销冲量，主要是受高负债率 、疫情影响以及战略转型需求三方面因素推动
，其中战略转型加速是关键原因 。具体分析如下：高负债率带来的资金压力负债攀升：2016年末金茂净负债率为430%，2019年末已增至81% ，三年间几乎翻倍
。尽管这一水平在行业中并非比较高
，但持续攀升的负债使公司资金链略显紧张。

中国金茂业绩暴雷!财务“洗澡 ”还是未雨绸缪?

〖壹〗
、中国金茂预计2020年净利润同比下滑40%-50%，这一业绩变动既非单纯的“财务洗澡
” ，也非完全的未雨绸缪
，而是多重因素共同作用的结果，包括市场调控下的资产减值、前期扩张策略的遗留问题以及公司面临的债务和资金压力等 。

〖贰〗 、金茂业绩暴雷主要因房地产市场调控下高价拿地项目售价不及预期 ，需计提减值
，同时短债压力大，导致资本市场难以买账 ，但这并不意味着传统地产大佬靠不住了
。具体分析如下：业绩暴雷原因计提减值导致净利润下滑：1月25日
，金茂发布公告显示，2020年全年所有者应占溢利预计下降约40%-50%。

〖叁〗
、在这样的背景下 ，中国金茂的未来发展存在很大不确定性，市场将关注其能否在充满挑战的市场环境中保持稳定增长并优化财务结构 。

〖肆〗、然而
，房地产业的周期调整延续时间超预期，中国金茂的业绩也开始出现下滑。2022年 ，其营收达830亿元
，同比下滑8%；归母净利润降至近20亿元，同比腰斩减少58%
。

〖伍〗 、中国金茂虽业绩回升 ，但仍面临市场下行压力
、多元业务表现不佳、造血能力未恢复等挑战
，确实还有硬仗要打。具体分析如下：市场下行压力仍存 2025 年上半年，TOP100 房企销售总额为 18361 亿元 ，同比下降 18%
，整体市场处于下行态势 。

〖陆〗 、中国金茂的财务状况 除了归母净利润的暴增外，中国金茂上半年的其他财务指标则相对不尽人意
。其有息贷款较年初有所增加 ，其中一年内短期有息负债减少
，但长期借款增加。